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汽車及零部件:基調(diào)發(fā)生轉(zhuǎn)變,明顯更加積極
月8日財政部、科技部、工業(yè)和信息化部、發(fā)展改革委等四部門日前發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步做好新能源汽車推廣應(yīng)用工作的通知》,其中要點(diǎn)為:1)將2014年和2015年兩年的補(bǔ)貼下降標(biāo)準(zhǔn)由之前的10%、20%分別下調(diào)為5%、10%;2)承諾中央補(bǔ)貼在2015年之后還將延續(xù),但具體辦法另行公布;3)要求每3個月做好一次統(tǒng)計工作。
評論
政策微調(diào),承諾補(bǔ)貼將延續(xù),態(tài)度轉(zhuǎn)向積極。春節(jié)之前李總理和馬凱副總理調(diào)研了新能源汽車的開展情況,此次政策微調(diào)應(yīng)是兩位總理調(diào)研之后的結(jié)果。2013年9月的政策非常謹(jǐn)慎,僅出臺實際有效期為9個季度的補(bǔ)貼政策,表明政府“走一步看一步”的心態(tài)。而不知是由于特斯拉的成功,抑或別的跨國車企的新能源汽車推廣計劃,讓決策層在此輪調(diào)研之后對5個月之前的政策基調(diào)做出了較大調(diào)整。我們認(rèn)為此次對于新能源汽車的政策明顯朝向更為積極的方向調(diào)整,這一點(diǎn)從相關(guān)部委同日出臺第二批新能源汽車推廣城市可為佐證。
決策層觀點(diǎn)的變化領(lǐng)先于車企,此次政策將調(diào)動車企積極性,增大新能源汽車研發(fā)投入。2013年9月出臺的政策中,車企意見最大的一條是此輪政策到2015年底到期,對于之后的補(bǔ)貼政策沒有任何說明與承諾,這對于一般研發(fā)周期都至少在2年以上的汽車行業(yè)而言,在2013年4季度開始的任何新能源汽車開發(fā)項目都會面臨2015年之后補(bǔ)貼政策的巨大不確定性,因此該政策中最為重要的一點(diǎn)就是給車企做出承諾,解決各車企加大新能源汽車研發(fā)投入的后顧之憂。此外,對于補(bǔ)貼退坡機(jī)制的修改,是調(diào)動各車企積極性的又一個激勵措施。
未來政策的調(diào)整方向可能在低速純電動汽車和非插電式混合動力領(lǐng)域。1)對于低速純電動汽車:我們預(yù)計政策限制將會有所放開,雖然有環(huán)保方面的擔(dān)憂,但推廣狀況最好。2)對于混合動力汽車,我們也預(yù)計政策會變得更為友好,汽車行業(yè)內(nèi)部對于發(fā)展混合動力的呼聲還是很高,而對于混合動力補(bǔ)貼將大部分落入日系車企的擔(dān)憂,我們相信具體政策上一定有辦法可以規(guī)避。
投資建議:新能源汽車相關(guān)上市公司的估值短期內(nèi)出現(xiàn)普升,主題性投資機(jī)會出現(xiàn);對于整車板塊而言,此前在新能源汽車研發(fā)投入最大的無疑是比亞迪和上汽,推廣工作做得較好的有江淮、宇通、安凱,比亞迪有望獲得更大的政策扶持,彈性也最大;如果低速電動車的限制放松,利好駱駝股份;如果混合動力的態(tài)度更為友好,廣汽集團(tuán)和宇通客車將是最好的投資標(biāo)的。